乐视网收购影视公司生态更加完整

2019年04月11日 来源:

乐视收购影视公司 生态更加完整

作者:全景 来源:全景

事项:

乐视公告:以现金+股票形式收购花儿影视100%股权,总对价为90000万元,其中现金支付2.7亿元;发行股份收购乐视新媒体99.5%股权,对价为29850万元;另向不超过10名其它特定投资者发行股份募集配套资金39950万元。渗透影视内容制作,打造更完整生态系统

标的:优质的电视剧制作公司。花儿影视成立于2006年,主要经营业务是电视剧投资、制作和发行,与高希希、郑晓龙等知名导演均有合作上海驾校
,制作的优质电视剧包括《幸福像花儿一样》、《金婚》、《甄嬛传》、《新部的故事》等。经营业绩也是逐年快速增长,2012年营业收入2.33亿元,同比增长94.0%,净利润0.97亿元,同比增长132.7%,今年上半年营业收入1.62亿元,净利润0.59亿元。

目的:打造更完整乐视生态系统。乐视致力打造的生态系统包括平台+内容+终端+应用,随着超级电视和OTT盒子C1S的热卖,终端和平台构建初见效益,而原先乐视的内容生态主要是版权购买,但资金消耗巨大,且话语权不足,收购影视制作公司后,公司将拥有独立的电视剧制作能力,有着丰富影视内容、节约购剧资金、增强行业的话权等利好,更重要的是乐视生态系统更加完整,更大地放大其平台价值。

对价:优质公司,看淡估值。花儿影视年对赌业绩为6300/8100/10320万元,对应PE分别为14/11/9倍,与近期长城影视借壳江苏宏宝估值接近,估值还算合理。尽管产生近7.7亿元商誉,但乐视获得了优质电视剧制作企业,《甄嬛传》可以说是近三年成功的电视剧,今年《新部的故事》也大获成功,可见其实力,好公司必然卖好价钱,因此可看淡估值及商誉。

平台价值将不断显现,调高评级至推荐。

预计公司年EPS为0郑州代办公司
.35/0.49/0.67元语音卡采购
,对应PE为91/65/48倍,我们认为,乐视搭建的电视平台已经初见影响力,随着后续内容、应用不断完善,平台的价值将不断释放,成长的潜力巨大,因此调高评级至推荐,目标价50元,对应400亿市值。

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